비이성적 과열

『비이성적 과열Irrational Exuberance _역사상 유례없는 번영 뒤에 나타난 금융시장의 탄생과 종말』은 2013년 노벨경제학상을 받은 로버트 쉴러(Robert J. Shiller) 교수의 저서로 2000년 3월에 출간한 책의 2005년 개정판이다.주식이나 부동산 등의 자산 가격은 구조적, 문화적, 심리적 요인 등 다양한 비이성적 요인에 영향을 받는데, 이런 각각의 사회적 힘들이 어떻게 투기적 시장의 움직임을 만들어내는가를 이해하는 것이 이 책의 주요 주제이다. 즉, 주식이나 부동산 등의 시장은 합리적인 이유와 판단보다는 사람들의 상상과 사회적 심리에 의해 왜곡(버블)된다는 것이다. 물론 이런 시장의 투기적 버블은 끔찍한 악몽으로 변하는 것이고……. 저자가 이 책을 출간하고 얼마 지나지 않아 그 유명한 닷컴 버블의 붕괴 가 일어나 일약 대단한 혜안을 가진 분으로 등극하게 된다.여기서 잠깐 닷컴 버블의 주가 변동을 한번 보자. 2000년 3월 10일, 연초대비 24% 오르면서 5048.62까지 치솟아 역사상 최고점을 기록한 나스닥 지수는 그로부터 수직으로 급락하여 한 달여 만에 그 가치가 절반 이상 가라 앉아버린다. 그리고 2002년 9월 1114.11로최저점을 찍고만다. 대박시장이 쪽박시장으로 한순간에 변해 버렸고, 그 후 10여 년 동안 이 버블 후유증은 가시지 않았다. 책을 내자마자 이런 대사건(?)이 있었으니 저자의 <비이성적 과열>이 주목받는 건 당연한 일! 게다가 2005년에는 부동산 버블이 전체 금융계의 패닉을 야기할 수 있다는 전망을 내놓았는데, 이 역시 서브프라임 사태로 세계 금융위기가 현실화되면서 쉴러 교수는 최고의 위기 예언자 란 명성과 함께 새로운 닥터 둠(Dr. Doom) 으로 인정받는다. 그리하여 2013년 자산가격의 경험적 분석에 기여한 공로로 노벨경제학상을 수상하게 된다.원본 이미지 :http://www.thebubblebubble.com/wp-content/uploads/2012/04/nasdaq.png○ 주식시장이 역사상 어느 때보다도 과열되어 보이는데도 투자자들은 결코 주가가 높지 않고 오랫동안 하락할 리도 없는 것처럼 행동한다. 도대체 왜 이렇게 행동하는 것일까? (19쪽)○ 많은 개인 투자자들은 기관투자가들이 시장을 지배하고, 이 현명한 투자자들 smart money 이 주가를 이해하는 더욱 세련된 모델, 즉 더 나은 지식을 가지고 있다고 생각한다. 그러나 사실을 말하자면, 대다수 기관투자가들도 시장에 관해서 제대로 알지 못한다. (20쪽)
2013년 노벨경제학상 수상자 로버트 쉴러의 기념비적 역작 비이성적 과열 전격 개정판.

전 세계적인 주식시장의 호황으로 모두가 번영의 꿈에 젖어 있던 2000년 초, 예일 대학교 경제학과 교수인 로버트 쉴러는 IT 버블의 형성과 붕괴를 경고하는 저서 비이성적 과열 (원제: Irrational Exuberance)을 출간했다. 끊임없는 성장 신화에 도취되어 있던 당시 분위기에서 도발적인 제목과 내용으로 꽉 찬 이 책은 소리 소문 없이 녹아버릴 것처럼 보였으나, 책이 출간된 바로 그달부터 실제로 주가가 폭락해 ‘닷컴 버블’이 종말을 고하면서 세계적인 베스트셀러가 되었다.

풍부한 자료와 깊이 있는 통찰을 담은 이 책의 성공은 단순한 행운이 아닌, 로버트 쉴러의 학자적인 성실함과 탁월한 역량에 합당한 권리로 비쳐진다. 이를 증명하듯 2005년 개정판에 추가로 수록된 집값 거품에 대한 면밀한 분석과 경고는 그 이듬해 서브프라임 사태로 현실화되었다. 닷컴 버블 붕괴에 이어 부동산 버블 붕괴까지 정확히 예견함으로써, 로버트 쉴러는 우리 시대 최고의 ‘위기 예언자’이자 ‘경제학계에서 탄생한 영웅’이라는 명성을 얻게 되었다.

행동경제학의 대부인 저자가 전통 경제학에 사회심리학을 결합시켜 저술한 이 책(개정판)은 주식시장과 부동산시장의 상승과 하락을 구조적 요인, 문화적 요인, 심리적 요인 측면에서 입체적으로 분석하는 한편, 시장의 버블을 부정하고 과열을 정당화하는 이론과 주장 등도 실증적으로 검토해 비판한다. 아울러 투기적인 불안정성에 항시 노출되어 있는 시장 상황에 대응하는 합리적인 방안을 제시해준다.


개정판 서문
초판 서문
감사의 말

1장｜역사적 관점에서 본 주식시장의 수준
2장｜역사적 관점에서 본 부동산시장

1부 구조적 요인
3장｜촉발 요인: 자본주의의 폭발적 확대, 인터넷과 다른 사건들
4장｜증폭 메커니즘: 자연발생적인 폰지 과정

2부 문화적 요인
5장｜뉴스 매체
6장｜새로운 시대라는 경제적 사고
7장｜전 세계의 새로운 시대와 버블

3부 심리적 요인
8장｜시장의 심리적 앵커
9장｜무리 짓기 행위와 전염

4부 과열을 합리화하려는 시도
10장｜효율적 시장, 랜덤 워크, 그리고 버블
11장｜투자자가 배운 것과 배우지 못한 것

5부 행동을 촉구하며
12장｜자유로운 사회의 투기적 불안정

참고문헌
옮긴이의 말